摘要
机械与电力设备行业
秦川发展（000837）：2008 年一季度归属母公司净利润同比增长43.11%
公司发布一季度显示：2008年一季度实现营业收入2.39亿元，同比增长53.27%；实现归属母公司净利润1190万元，同比增长43.11%；基本每股收益0.05元。点评：公司一季度销售情况良好，营业收入增速快于上年同期水平。但净利润增速低于营业收入增速。主要原因是，报告期内营业成本大幅增加，同比增长59.78%，导致综合毛利率下降3.13个百分点，为23.14%。期间费用率控制较好，同比下降1.23个百分点，为16.17%。由于07年一季度公司已转让深圳秦众36%的股权，目前仅持有其44%的股权，因此资产减值损失、投资收益比上年同期分别增加100%、98.38%，深圳秦众仍继续亏损。报告期内，公司营业入收支有较大的变动，由于债务重组利得增加，营业外收入比上年同期增加1032.82%；由于交通事故费用增加，营业外支出比上年同期增加1004.94%。08年公司计划在磨齿机床、铣削机床、塑料机械、减速箱、变速箱、输油泵等领域内加大新品开发力度，进一步拓展高端产品市场。尤其是公司正积极的介入景气度高涨的风电产业，其风电铸件产品是值得长期看好的。考虑到原材料涨价带来的成本压力，我们略微调低对公司的盈利预测，我们预计公司08、09、10年度每股收益分别为0.47元、0.67元和0.92元，鉴于公司产品在未来能够保持稳速的增长势头，我们维持对公司的“增持“评级。
大族激光(002008)：2008 年一季度实现归属母公司净利润同比增长30.45%
公司发布一季度显示：2008年一季度实现营业收入3.83亿元，同比增长70.61%；实现营业利润2901万元，同比增长60.81%；实现归属母公司净利润2761万元，同比增长30.45%；基本每股收益0.07元。点评：报告期内，公司主导产品工业激光加工设备、PCB设备、激光制版及印刷设备继续保持快速增长势头。由于公司不断的调整产品结构，加大高附加值产品占比，综合毛利率同比提升了1.27个百分点，为43.07%。但净利润增速低于营业收入增速。主要原因是，管理费用增长大幅增长所致（上年同期因首次执行新会计准则，一次性冲减管理费用——福利费753万元，并且公司产销规模扩大引起人工性支出、技术开发费支出、差旅费支出等增加较大）；另外报告期内除软件退税的政府补贴同比增加了249万元。扣除以上主要因素及相关所得税的影响，08年一季度归属于母公司净利润同比增长约为85%。公司目前战略布局完善，拥有工业激光加工及服务、数控设备及部件、激光印刷及制版、激光医疗设备一条完整的产业链。我们看好公司未来在激光领域的发展，暂时维持对公司08、09年每股收益0.67元和0.96元的盈利预测，给予“增持“的投资评级。由于公司研发能力较强，我们不排出由于新产品的开发成功或外延式扩张而出现爆发式增长的可能，盈利预测我们将在季报点评中做调整。